El New York Times publicó esta semana un análisis que merece leerse con cuidado: la postura de Donald Trump respecto al conflicto en Ucrania no solo está erosionando la cohesión atlántica, sino que le está dando a Vladimir Putin algo que ninguna de sus victorias militares en el frente le había proporcionado: tiempo, oxígeno diplomático y la duda razonable de que Occidente resistirá unido.
Lo que el NYT describe es, en síntesis, un realineamiento de actores en el que Washington ya no funciona como garantía incondicional de Europa. Y eso cambia todo, no solo para Kyiv.
El giro de Trump y sus consecuencias en cadena
Desde que Trump retomó la Casa Blanca, las señales han sido constantes: reticencia a comprometer más armamento, retrasos en paquetes de ayuda aprobados por el Congreso, declaraciones que sugieren que Ucrania debería "ceder territorio" para alcanzar la paz. Para muchos analistas, esto no es política exterior, es desinversión activa.
El problema es que cada vez que Washington emite esa señal, Moscú lee algo distinto a lo que Washington cree estar diciendo. Putin no interpreta el escepticismo americano como neutralidad. Lo interpreta como margen operativo.
Atención
La OTAN sigue siendo formalmente el paraguas de defensa colectiva, pero su credibilidad depende de la voluntad política de su miembro más grande. Cuando esa voluntad oscila, toda la arquitectura tiembla.
Cubrimos en detalle la estrategia defensiva europea hace unas semanas en nuestro análisis sobre cómo Europa se prepara para un conflicto más amplio. Lo que ha cambiado desde entonces es la velocidad. Los gobiernos europeos llevan meses aumentando presupuestos de defensa, pero ninguno ha resuelto la pregunta central: ¿puede Europa sostener el esfuerzo sin Estados Unidos?
La respuesta honesta, hoy, es no. Y eso está pesando en mercados, en decisiones de inversión y, cada vez más, en las conversaciones privadas de empresarios europeos que se preguntan dónde queda su capital si el mapa cambia.
Lo que los medios no están cubriendo: el ángulo latinoamericano
El NYT hace un trabajo solvente al mapear las implicaciones políticas del giro de Trump. Pero hay una dimensión que la cobertura anglosajona, e incluso la española, rara vez toca: qué significa este reordenamiento para los destinos de capital que han ganado protagonismo precisamente por estar lejos de todo esto.
Paraguay es uno de ellos.
Aliado histórico de Estados Unidos, ajeno al conflicto europeo y con una fiscalidad territorial que lleva décadas vigente, Paraguay no aparece en ninguna mesa de negociación entre potencias. Eso, en el contexto actual, es una ventaja que no debería subestimarse.
Cuando hablo con empresarios españoles que están evaluando una reubicación, la conversación ha cambiado en los últimos doce meses. Antes la pregunta era "¿por qué Paraguay?". Ahora es "¿por qué no Paraguay, si Europa está así?". El umbral de convicción se ha reducido porque el contexto comparativo ha empeorado para el continente europeo, no porque Paraguay haya mejorado radicalmente de la noche a la mañana.
Cuando el riesgo en el punto de origen sube, el destino alternativo no necesita ser perfecto. Solo necesita ser más predecible.
No es una narrativa que los medios paraguayos estén desarrollando. ABC Color y La Nación Paraguay cubren la guerra en Ucrania con puntualidad, pero sin conectar ese hilo con el flujo de inversión extranjera directa hacia el país. La cobertura local omite casi sistemáticamente el ángulo del empresario español o europeo que ya está evaluando Paraguay como destino de residencia fiscal y base operativa precisamente porque Madrid o Barcelona se han vuelto más incómodas, no solo más caras.
USD 2.300M
Inversión extranjera directa registrada en Paraguay en 2025, según REDIEX
Fuente · REDIEX, informe anual 2025
Ese dato no es menor. Y parte de ese capital viene de personas que no solo buscan rentabilidad, sino predictibilidad en un entorno geopolítico que se ha vuelto mucho más opaco.
Paraguay en el mapa del riesgo global
Hay una dimensión que merece ser nombrada con precisión: Paraguay no es un paraíso sin fricciones. Tiene sus propias complejidades institucionales, sus propios debates políticos y sus propias carencias de infraestructura. Cualquiera que venga pensando que esto es un refugio perfecto va a chocar con la realidad antes de los seis meses.
Lo que sí ofrece Paraguay, en cambio, es algo que se valora mucho cuando el mundo se pone inestable: ausencia de exposición directa al conflicto europeo, sistema fiscal con reglas claras y décadas de continuidad, y una relación con Washington que no ha generado fricciones diplomáticas relevantes en la última década.
Hemos analizado con detalle esa estructura fiscal en diferencias fiscales entre España y Paraguay y en la guía sobre residencia fiscal para españoles en 2026. Lo que importa en el contexto de este artículo es que esa estructura preexiste a Trump, preexiste a Putin y probablemente los sobreviva a ambos.
Qué buscan los capitales cuando el mapa cambia
En periodos de reordenamiento geopolítico, los flujos de inversión no van necesariamente al destino más rentable. Van al destino más predecible. Paraguay lleva 30 años con las mismas reglas fiscales básicas. Eso tiene un valor que no aparece en ningún folleto de inversión, pero que los asesores de patrimonio europeos están empezando a calcular.
Vale la pena notar que el FMI, en su último diálogo con las autoridades paraguayas, reconoció la solidez del marco macroeconómico del país, aunque señaló áreas de mejora en recaudación. La cobertura de ese encuentro en nuestra pieza sobre la reunión de Santiago Peña con el FMI da más contexto sobre esa conversación.
Lo que cambiaría si el conflicto se extiende
Nadie sabe qué pasa si la guerra en Ucrania escala más allá de sus fronteras actuales. Los escenarios que antes pertenecían a foros académicos ahora se discuten en despachos de seguros, fondos de capital privado y bufetes fiscales. El informe anual de riesgo del Banco Internacional de Pagos (BIS) de 2025 ya advertía sobre el aumento de volatilidad sistémica asociada a conflictos prolongados con implicaciones para el sistema financiero global.
En ese escenario, los países que no están en el radio de conflicto directo, y que mantienen relaciones estables con las principales potencias comerciales, tienen una posición comparativamente más cómoda. Paraguay cumple esa condición hoy. Si eso se mantiene cuando el tablero termine de reorganizarse, es la pregunta que nadie puede responder con certeza.
Lo que sí podemos decir, y que el análisis del NYT no desarrolla porque no es su ángulo, es que el ruido geopolítico que Trump está generando en el Atlántico Norte tiene consecuencias que llegan hasta Asunción, aunque Asunción no aparezca en ninguna de sus frases.
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